Un gobierno preso de sus propias equivocaciones

Se acerca una elección clave en la provincia de Buenos Aires con el oficialismo en jaque

Apenas restan 15 días hábiles para los comicios provinciales bonaerenses —posiblemente el desafío electoral más comprometido para la Casa Rosada— y el Gobierno sufrió un fallo épico en el timing político. Alguna vez se preveía una victoria cómoda, pero los “errores no forzados” cambiaron el tablero: el triunfo de La Libertad Avanza ya no está asegurado e incluso se especula con un empate que podría disparar tensión cambiaria y complicar las chances nacionales de Javier Milei de cara a octubre. Su mayor pesadilla: un Axel Kicillof sonriente dominando las pantallas la noche del 7 de septiembre, apenas un paso adelante de las elecciones nacionales. Entre ambas fechas hay apenas 35 días hábiles.

Mientras tanto, surgen interrogantes cada vez más urgentes: ¿Cómo impactará la suba de tasas y una nueva merma salarial en una actividad económica ya estancada? ¿De qué sirve bajar el dólar de $1360 a $1290 si lo más probable es que vuelva a subir pronto? ¿Es sostenible mantener tasas reales altísimas sin comprometer la deuda en pesos? Preguntas que hasta hace apenas un mes eran impensadas. En ese contexto, el oficialismo recuerda con nostalgia la capitulación del PRO en la construcción de listas, acompañada del emblemático “¡Comprá, campeón!”.

Tres yerros que pudrieron el juego

1. La liquidación adelantada desaprovechada: el diagnóstico inicial era claro: aprovechar la venta anticipada del agro para reforzar reservas. Idealmente, el Tesoro debería haber comprado dólares en la parte baja de la banda cambiaria, minimizando el impacto inflacionario. La realidad fue otra: entre el 14 de abril y el 30 de junio, solo se compraron USD 4 millones, mientras el sector privado alcanzaba un récord de dolarización por USD 10.008 millones. La inflación núcleo se ubicó en un 1,5% mensual en julio.
2. Eliminación de las LEFI: anunciada un mes antes y justificada en un escenario de menor devaluación, esta medida dejó al sistema al borde de la depreciación, justo cuando se esperaba un giro hacia la estabilidad. El efecto inmediato fue una caída de tasas y más dolarización. La respuesta del oficialismo fue dispar: licitación fuera de agenda y retorno de los pases del BCRA con mayor tasa, lo que terminó con tasas reales por encima del 20% y una volatilidad descontrolada.
3. Intervención errática en futuros: durante julio, el Banco Central combinó una actuación agresiva —con tasas implícitas negativas— con un abrupto abandono de la estrategia en los últimos días. Resultado: pérdidas millonarias, un golpe a la credibilidad y una herramienta de política monetaria debilitada.

El desafío bonaerense: un terreno de difícil conquista

La provincia de Buenos Aires, epicentro político y demográfico, siempre fue un bastión clave para el peronismo, especialmente en el conurbano. Allí se concentra el 70 % del padrón y buena parte del empleo golpeado por la caída de la construcción, la industria y el comercio.

Hace apenas un mes, la oposición le recriminaba al gobernador por adelantar los comicios: “El error fue suyo. Si perdemos en septiembre, le regalamos octubre a Milei.” Hoy, ese escenario ya no parece tan improbable. La recesión económica, el alza de tasas y el desmorone salarial incrementan la desidia con el oficialismo. En un contexto de fuerte ausentismo —donde solo votarían los más convencidos— el escenario se vuelve aún más complejo.

Un empate, lejos de ser inofensivo, podría alimentar una nueva ola de demanda de dólares en ese período crítico de 35 días hábiles entre la elección bonaerense y los comicios nacionales. Si vuelve a repetirse el combo de altas tasas más intervenciones ineficaces, el oficialismo podría vivir el peor escenario de octubre.

Resumen: la tabla de los tropiezos